美东时(shí)间(jiān)周三，美联储发布的最新会(huì)议纪(jì)要(yào)显示，美联(lián)储(chǔ)官员在本(běn)月的会议(yì)上一致同意(yì)加息(xī)25个基点，但在是否(fǒu)有必(bì)要进一(yī)步加息(xī)的问题上存在明显分(fēn)歧，更多(duō)官员暗示(shì)他(tā)们准备暂停加息。

　　纪要显示：“几位与(yǔ)会者指出，如果经济发展(zhǎn)与他们目前的预(yù)期一致，那么在这次会议之(zhī)后可能(néng)没有(yǒu)必要进一步收紧政策(cè)。”他(tā)们(men)预期美国经济增长将放缓(huǎn)，这(zhè)将消除进一步收紧货币政策的必(bì)要性(xìng)。

　　其他部分与会者认为(wèi)“在未(wèi)来的(de)会(huì)议上可能有(yǒu)必要进一步收紧政(zhèng)策(cè)”，因为他们预计“将(jiāng)通(tōng)胀恢复到(dào)2％的进程可能(néng)会继续缓慢得令人无法接受”。

　　对(duì)于(yú)通(tōng)胀，委员们一(yī)致认为，相对(duì)于美联储2％的目(mù)标，目(mù)前的通胀水平仍然太高了(le)。与会者指(zhǐ)出(chū)，物价(jià)压力(lì)可能比预期(qī)更持久(jiǔ)，因(yīn)为消(xiāo)费者支出强于预期，劳动力市场吃(chī)紧，特别是(shì)如果(guǒ)银行压力对经济活动(dòng)的影响被(bèi)证明是温和的。

　　然而，也有委员们指出，信贷条件进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)可能(néng)会减缓(huǎn)家庭支出，减少企业投(tóu)资和(hé)招聘，所有(yǒu)这(zhè)些都将支持正在进(jìn)行的(de)产品和劳动(dòng)力市场供需再平(píng)衡，并降低通胀(zhàng)压力(lì)。

　　未来政策走向

　　过去两周(zhōu)，一些美(měi)联(lián)储(chǔ)官员表示，通(tōng)胀(zhàng)和经(jīng)济活(huó)动的放缓程度(dù)还(hái)不足以(yǐ)证(zhèng)明结(jié)束加息(xī)是合(hé)理的。但包括美联储主席鲍威(wēi)尔在内(nèi)的其他人暗示(shì)，他们可能更倾向于不加(jiā)息，以评估过去加息的影响和银行业的压力。

　　在5月初美联(lián)储宣布连续第十次(cì)加息后(hòu)，本轮紧缩(suō)周期已累(lèi)计(jì)500个基点，为上世纪80年(nián)代以来最激进的(de)政(zhèng)策路径(jìng)之一。

　　对于(yú)未(wèi)来的政(zhèng)策(cè)走向，由于(yú)全球经济前景的不确定性(xìng)和近期银(yín)行业的压力，官(guān)员们透露未来的决策(cè)将转向(xiàng)更加依赖数据(jù)的(de)方式。但麻烦在于，变数太多了，无数(shù)变(biàn)量将决定加息周(zhōu)期是否(fǒu)会继续(xù)下(xià)去。

　　纪要指(zhǐ)出(chū)，与会者(zhě)普遍对未来(lái)收紧政策的程(chéng)度(dù)表(biǎo)示不(bù)确定，在这次(cì)利(lì)率决议之后(hòu)，美联储官员最(zuì)关注的还是掌握政策的主动权，因(yīn)此保留加息的选择是有必(bì)要(yào)的，接下来该(gāi)央行(xíng)大概率不会给出一个明晰的利率路径。

　　因此，一些与会者强(qiáng)调，至(zhì)关重要的是不要传(chuán)达降(jiàng)息的可(kě)能性，或(huò)者已经排除了进一步提高利率的(de)可能性。

　　稍早，美联储(chǔ)理事沃勒(lēi)表示，该行在6月会议上决定(dìng)继续调高利率(lǜ)或是(shì)维持利率不变都是有可能的。“即使6月维持利率不变，美联储(chǔ)仍有(yǒu)可能需要在今年晚些时候加息。直到有明(míng)确证据表明(míng)通(tōng)胀正在降温之前，美(měi)联储都不(bù)应结束紧(jǐn)缩周期。”

　　目前，市(shì)场普遍预(yù)计，5月(yuè)的加息将是本轮紧缩周期的最后一次，美联(lián)储极有(yǒu)可能(néng)在年底前(qián)降息25个基点。这种预(yù)期是基于这(zhè)样一种(zhǒng)假设，即(jí)经济增长将(jiāng)放缓，甚至可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，而通胀率将降至接近美(měi)联储2％的(de)目标。

　　分(fēn)析师(shī)表示，在是否进(jìn)一步加息问题上的分歧，以及官(guān)员(yuán)们采(cǎi)取(qǔ)的(de)是依赖(lài)数据的(de)做(zuò)法——这并不(bù)意味着他们(men)不会再次加息，但这肯定会支(zhī)持这样(yàng)的观点，即(jí)他们现在对进一步收紧政策要谨慎得多。

　　银行业危机

　　对于严(yán)重(zhòng)冲击市场的银行业危机，美联(lián)储官员(yuán)们对此专(zhuān)门进(jìn)行了讨论。纪要指出，已(yǐ)准备好(hǎo)使用他们(men)的工具，以确保金融体系(xì)有足够的流动性来(lái)满足其需求。

　　在3月(yuè)份(fèn)的会议(yì)上，美联储经济(jì)学(xué)家曾(céng)指出，银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收缩(suō)可能(néng)会使(shǐ)经济陷入衰退。现在，美联储重(zhòng)申了这一观点，不过，如果信贷条件缓解，也(yě)将给经济带来动力。

　　纪要指出，中小银行的(de)存(cún)款外流在3月底和4月(yuè)基(jī)本停止。尽(jǐn)管(guǎn)地(dì)区性银行(xíng)的股价在此期间进一步(bù)下(xià)跌，但对绝大多数(shù)银行来说，这些下跌似(shì)乎(hū)主(zhǔ)要反映了对盈利能力下(xià)降(jiàng)的预(yù)期，而不是对偿付(fù)能(néng)力的担忧。市场参与(yǔ)者仍对银行业压力(lì)再次加剧(jù)的可能性保持警(jǐng)惕。

　　BMO Capital Markets在(zài)一份报告中表(biǎo)示(shì)：“5月份美联储会议(yì)纪要(yào)中最突出的主题是，围绕地(dì)区(qū)性银(yín)行业危机(jī)带来的信贷紧缩影响，各方普遍持谨慎态度，因为存在太(tài)多(duō)的不确定性(xìng)。”

　　债务上(shàng)限

　　对(duì)于(yú)受到全球高度关注的债务上限僵局，纪要指出，许多与会者(zhě)提到(dào)，必须及时提高债务上限，以避免金融体(tǐ)系(xì)和整体经济出现严重混乱(luàn)的(de)风(fēng)险。

　　一些与会者指出了美国(guó)国(guó)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)序运作的(de)重要性，或强调了有(yǒu)关当局继续(xù)解(jiě)决与市(shì)场韧性相关问题的重要性。一些与会者(zhě)强调(diào)，美联储(chǔ)应(yīng)随(suí)时(shí)准备使用其流动(dòng)性工具，以及微(wēi)观审慎和宏观审(shěn)慎监管和监督工具，以减(jiǎn)轻未来的(de)金融稳定风险。

　　周三当天，美国白宫和(hé)国会谈判代表继续举行债(zhài)务上限谈判(pàn)。共和党(dǎng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)透露，双方谈判(pàn)没有取得任(rèn)何进(jìn)展。美国财政部(bù)长耶伦重(zhòng)申她的部门最早可能在6月1日耗(hào)尽(jǐn)用来(lái)支付(fù)联邦账单(dān)的资金。

　　分析师Enda Curran称，对于美国联邦政府是否(fǒu)会在未来几周内耗尽资金(jīn)的不确(què)定(dìng)性而言，美联储会议纪要只是次(cì)要(yào)的(de)。很难(nán)想(xiǎng)象，在这样的(de)背景下美(měi)联储会倾向于采取鹰派立场(chǎng)，因(yīn)此该行现在可(kě)能松了一口气(qì)，因为他们有空间从现在(zài)开(kāi)始慢(màn)慢采取行动。