财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sā阿富汗改名现在叫什么n)在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得(dé)一(yī)提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急阿富汗改名现在叫什么交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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