近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性逐100块钱值多少美元，100美元是几百元钱渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤9100块钱值多少美元，100美元是几百元钱64.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(j100块钱值多少美元，100美元是几百元钱iāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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