5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低位水平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块作(zuò)为老赛道是否能有(yǒu)反弹(dàn)行情(qíng)？在(zài)后疫情(qíng)时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步(bù)消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外(wài)）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收(shōu)入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在(zài)2023年(nián)一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至20范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音23一季(jì)度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创(chuàng)新(xīn)药板(bǎn)块的(de)营收与去(qù)年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一季(jì)度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了(le)2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经(jīng)营数(shù)据来看(kàn)，除去创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块中具有(yǒu)较好成长能力(lì)的低估值板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因在于近几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太多，增速中(zhōng)的增量大部(bù)分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什(shén)么，国内的医(yī)疗行业，增长(zhǎng)速(sù)度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年(nián)中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医(yī)药(yào)企业(yè)而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是(shì)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的(de)新基建板块或是最(zuì)具有确(què)定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医疗新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健(jiàn)康委员会召开(kāi)新(xīn)闻发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下(xià)移、区域平衡布(bù)局。县医院作为(wèi)县级(jí)医(yī)疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断提(tí)高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的(de)下移(yí)，通过城市三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本(běn)医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病在市县范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚(jiān)实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求较大的(de)心血管外科(kē)学(xué)、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科(kē)、小儿(ér)科(kē)、精神病学、病(bìng)理学等(děng)专科(kē)建设，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成预(yù)期的建设任务。随着具体政策的出台，相关(guān)的基(jī)层医疗器械市场或(hu范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ò)将受益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息(xī)设(shè)备和心血(xuè)管耗(hào)材相(xiāng)关的板块将(jiāng)会有较大的发展空(kōng)间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞(ruì)科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频(pín)出台(tái)，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快速发(fā)展。在(zài)政策推动下，国产品(pǐn)牌有望(wàng)凭借(jiè)高性(xìng)价比的优势(shì)加(jiā)速(sù)进入(rù)医院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会抓住放量的(de)机会(huì)，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端(duān)医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音