AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机(j一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗ī)和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药(yào一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度(dù)也(yě)进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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