A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计(j裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ì)算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态度(dù)能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的基裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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