尽(jǐn)管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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