财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(dào)来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局(jú)的(de)新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(ch角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺éng)着锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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