随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差(dù)以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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