财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后431mm是多少厘米 431mm是多少米(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员431mm是多少厘米 431mm是多少米会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(qu431mm是多少厘米 431mm是多少米àn)全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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