用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(tuì)出前十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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