美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(y韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说īng)造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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