5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zh娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星òng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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