财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、乌鲁木齐海拔多少米高同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如(乌鲁木齐海拔多少米高rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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