来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短(duǎn)期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展要求，也没增量刺激政策(cè)。未来扩大(dà)需(xū)求主(zhǔ)要依(yī)靠(kào)自发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强(qiáng)调(diào)“实体经济(jì)”支撑，防(fáng)风险仍然是(shì)重(zhòng)点任务(wù)。整体看，二季(jì)度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本(běn)次(cì)会议首先(xiān)强调了今(jīn)年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从一季(jì)度公(gōng)布的数据看(kàn)，确(què)实好(hǎo)于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也(yě)提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”。这也(yě)使(shǐ)得经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济仍(réng)需政策呵护(hù)。尤其(qí)是一(yī)季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要(yào)求(qiú)，会议强调(diào)经济要(yào)实现(xiàn)“质的有效提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年(nián)经(jīng)济工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长不会(huì)通过(guò明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力和激发经营主体活(huó)力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下(xià)一阶段更多通过激发市(shì)场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法律法(fǎ)规障碍(ài)和隐性壁垒。各(gè)类企业都(dōu)要依法合规(guī)经营。要下决(jué)心(xīn)从根本上(shàng)解决企业账款(kuǎn)拖欠问题(tí)。总体而(ér)言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以提(tí)振信心和预(yù)期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自发(fā)的(de)内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资

　　会议提(tí)出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提(tí)效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需(xū)求的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会议的相(xiāng)关表述(shù)是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说(shuō)明扩大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要(yào)多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民(mín)收入(rù)，改善消费环境，促进文化旅游等(děng)服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长(zhǎng)的重点。会议(yì)提到，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接(jiē)国际高标准经贸规则(zé)，开展改革开放先(xiān)行(xíng)先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业(yè)政策的重(zhòng)点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的(de)。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造”。会议(yì)指出(chū)“要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态”，也(yě)提到了(le)“重视防范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措施也(yě)必(bì)然会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要(yào)推动平台企业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平(píng)台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债务(wù)管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地产产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和去年(nián)最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度经济修(xiū)复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的