自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的基本(běn)看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘(liú)格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季(jì)度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的(de)技术(shù)革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的(de)基金经理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级(jí)主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的(de)股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底的(de)差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的心理状态，不(bù)需要大量的(de)行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出(chū)击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末(mò)持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退(tuì)出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这(zhè)四(sì)只基金的(de)头号重仓(cāng)股均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出(chū)了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所(suǒ)管理规(guī)模(mó)所缩水。一(yī)季(jì)度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的(de)发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自(zì)己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对(duì)基本(běn)面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值(zhí)的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解企业(yè)基本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活(huó)动都会反映(yìng)在财(cái)务(wù)数据(jù)中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形成(chéng)的(de)定性感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业(yè)为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端(duān)制造业(yè)资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资(zī)金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相对表(biǎo)现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择也就(jiù)是(shì)三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上(shàng)较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资(zī)机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资者担心(xīn)这(zhè)是否只是当下(xià)复(fù)杂(zá)环境下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进(jìn)一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要(yào)包括行业(yè)上用医药替代了部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般(bān)或(huò)者机构调仓(cāng)导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了(le)6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入(rù)预(yù)期收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对(duì)产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资(zī)和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带(dài)入(rù)正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一(yī)季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新(xīn)进前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首(shǒu)次进入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医(yī)学诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的(de)是(shì)市场的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周(zhōu)期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位(wèi)置，当下权(quán)益(yì)市场处(chù)在较好的风(fēng)险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对应的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合适的(de)。未来我们依然会致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的(de)实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带(dài)来的资本市场(chǎng)收益(yì)是(shì)成长(zhǎng)型基(jī)金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)晨(chén)光股份退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再(zài)创新低(dī)，意(yì)味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复(fù)苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据(jù)分析，二(èr)季(jì)度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有望进入上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心(xīn)更(gèng)加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们对全(quán)年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗