4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双重作用(ykj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心òng)下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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