“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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