A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不(bù)过(guò)是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗g>万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(cén拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗g)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占(zhàn)收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵营。