今年1月，美(měi)国政府债(zhài)务余额(é)又(yòu)一次触及法定(dìng)上(shàng)限，这标志着美(měi)国再(zài)度陷(xiàn)入债务违约的(de)风险(xiǎn)之中。

　　美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)已经(jīng)多次警告称，如(rú)果(guǒ)国会不尽早采(cǎi)取行动暂停或提高(gāo)债务上限，美(měi)国政府最早可能(néng)6月1日出现债务(wù)违约——而这将对(duì)全球经济和金(jīn)融产生“灾难(nán)性影响”。

　　美(měi)国(guó)面临(lín)债务违约风险、两党就提(tí)高债务上限进行争斗(dòu)，这些画面在(zài)近(jìn)些年似(shì)乎(hū)频频上演。那么，引发这一危(wēi)机的根本——美国债务和债务上限究竟(jìng)是怎么回(huí)事？美(měi)国债(zhài)务为何(hé)不断滚雪(xuě)球般扩大？美国(guó)又为何(hé)要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为(wèi)何(hé)不断(duàn)逼近(jìn)上限？

　　要讨论(lùn)债务上(shàng)限，我们需要先了解美国政府(fǔ)的债务从何而来(lái)，以及其为何频频(pín)逼(bī)近上(shàng)限(xiàn)。

　　自(zì)18世纪以来，美国政府在绝大部分时期都处于财政赤字状(zhuàng)态(tài)，即(jí)政府支出在(zài)多数总统任期内都高于其财(cái)政收入(rù)。因此，美国政府(fǔ)举债成(chéng)了惯例，而政府债务规模也一直随着政府赤字的规模而增长。

　　美国(guó)政府债务(wù)在近年(nián)疯(fēng)狂(kuáng)飙升

　　近年(nián)来，美(měi)国(guó)债务规模更是(shì)大幅增长。这(zhè)一方面(miàn)是由于(yú)新冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争使得(dé)美国(guó)政府背负了庞(páng)大支出压(yā)力，另一(yī)方面，还因(yīn)为美国人口老龄(líng)化导致政(zhèng)府医疗支出不断上升，拜登政府推出的大规模(mó)基建政策导(dǎo)致财政支出大增(zēng)等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的税收(shōu)收入并没有跟(gēn)上支出的(de)步伐，尤(yóu)其是在小(xiǎo)布什政府和(hé)特(tè)朗普政府批(pī)准了减(jiǎn)税政(zhèng)策之后(hòu)，税收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入和支(zhī)出此消彼长的(de)双(shuāng)重压力下，美国(guó)的赤字规(guī)模近年(nián)来如(rú)滚雪球一(yī)般扩大，债务规(guī)模也就(jiù)因此不断攀升(shēng)，在(zài)近年来频(pín)频逼近(jìn)债务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的比重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美国政府债务上限的出现(xiàn)，则最早(zǎo)可以追溯到上世纪初的第一(yī)次世界大战(zhàn)。

　　在一(yī)战之(zhī)前，美国并没有明(míng)确的(de)“债务上限”，那时候(hòu)只要白宫要发(fā)债借钱(qián)，美国(guó)国会基本(běn)照(zhào)单全批。

　　但(dàn)在1917年，由于一战使(shǐ)得(dé)美国政府开支愈繁，债务规模越来越大，引发部(bù)分美国议员(yuán)提(tí)出的反对（也(yě)有(yǒu)一些议(yì)员(yuán)是为了反对美国(guó)参战），美国(guó)国会便通过《第(dì)二自(zì)由(yóu)债券法(fǎ)案(àn)》，首次对联邦债务(wù)进行限(xiàn)额规定，以此来限制政府发债(zhài)的(de)规模。

　　1939年，由于(yú)预计美国将加入第二次世界大战，美国国会(huì)通过《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实质上(shàng)正式确立了对美国政府债务总额的(de)限(xiàn)制。随(suí)后，美(měi)国国会又对其进行(xíng)了修订(dìng)，以更改上限金额。从此(cǐ)，提高(gāo)债务上限就或多或(huò)少(shǎo)地成(chéng)为了(le)国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共提高了(le)100多(duō)次。尤其是自1960年以来，美国两党已经提(tí)高了78次债务上限，平(píng)均(jūn)每(měi)9个月就(jiù)会提(tí)高一(yī)次——其(qí)中(zhōng)共和党总(zǒng)统(tǒng)执政(zhèng)期(qī)间(jiān)曾提(tí)高(gāo)49次，民(mín)主党总统(tǒng)执(zhí)政期(qī)间共提高29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的(de)上调幅度进一步加大，在最近几届总统任期(qī)内(nèi)更是如此：在(zài)奥巴(bā)马(mǎ)任(rèn)期(qī)内，美国最(zuì)新债务上限(xiàn)为18万亿美元(yuán)（2015年），到了特(tè)朗普任内，这个数字(zì)提高(gāo)至(zhì)22万(wàn)亿美元（2019年(nián)3月(yuè)）。此后在新冠疫(yì)情期间，美国国会暂停(tíng)了债务上限(xiàn)，以暂时取消(xiāo)美国政(zhèng)府(fǔ)的支出限制(zhì)，这导致美国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美(měi)国近(jìn)几届(jiè)政府(fǔ)大(dà)幅上调(diào)债务上限

　　直(zhí)到2021年，美国国会最新一次提高债务上(shàng)限，美国债务上限已经提(tí)高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿(yì)美元，相(xiāng)较于1917年最初的债(zhài)务上限115亿美元(yuán)，已经(jīng)足(zú)足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么(me)美国不(bù)能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来说(shuō)，“债务上限(xiàn)”是美国国(guó)会(huì)为联(lián)邦(bāng)政府设定的举债的最(zuì)高额度，一旦触(chù)及这(zhè)条“红(hóng)线”，意味着美国(guó)财政部借(jiè)款授(shòu)权用(yòng)尽，除(chú)非国会调高债务上限，否(fǒu)则白(bái)宫(gōng)无权继续举(jǔ)债。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政(zhèng)府(fǔ)为(wèi)什么(me)要(yào)“自我限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务(wù)上限呢？

　　的确，债务(wù)上限会对美(měi)国政府造成限制，使其不能(néng)随心所以的举(jǔ)债，但(dàn)从理(lǐ)论上来说，这一限制也同时对其美国(guó)政府的债务信(xìn)用提供(gōng)了保证。

　　这(zhè)是(shì)因为(wèi)，美国作为手(shǒu)握美元霸权的超级大国，本身并(bìng)不(bù)受(shòu)到发行美钞的外在约束。如果美国(guó)政(zhèng)府开支无度、过度举债，将会导致美元贬值、通胀失控(kòng)，那么其(qí)债权信用(yòng)将受到损害(hài)，原有债权(quán)人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务上限(xiàn)”这一内控举措，才能维持美国政府(fǔ)的偿付信用，保证美元霸权地位(wèi)。换句话来说，“债(zhài)务上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债(zhài)权人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国(guó)和日本是美国债(zhài)券的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上限难(nán)以提(tí)高了？

　　那么，在过去被频频上调(diào)的美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限，为什么在现在会陷入无法上调的僵(jiāng)局(jú)呢？

　　按(àn)照规定(dìng)，美国政(zhèng)府想(xiǎng)要提高美国债务上限，往(wǎng)往需要美(měi)国国(guó)会两(liǎng)院的(de)通过(guò)。在此前的历(lì)史(shǐ)中，提高债务(wù)上限在国会中(zhōng)绝大(dà)多数(shù)时候类似于一个(gè)“走过场”的周期(qī)性任务(wù)，两党并不会对此进行过于激烈的博弈(yì)。

　　但近年来，随着美国(guó)党派(pài)分歧(qí)不断(duàn)扩大，债务上限问题逐步沦为两(liǎng)党的政治武器，被在野党用作(zuò)了与执政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在(zài)当(dāng)下美国两党分别占据两院多(duō)数席位的分裂背景(jǐng)下，这一斗争就(jiù)显得尤为(wèi)激烈(liè)。

　　目前，美国(guó)民主(zhǔ)党占据(jù)参议院多(duō)数，而共和党占据(jù)众议院多数。拜登要想(xiǎng)提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，就需要和(hé)国会共和党(dǎng)人达成一(yī)致(zhì)。

　　然而，共和党人正试(shì)图利用债(zhài)务上限(xiàn)的最后(hòu)期限，向拜登总统施(shī)压，要(yào)求他(tā)先同(tóng)意削(xuē)减开支(zhī)，再谈提高债(zhài)务上限。而民(mín)主党(dǎng)人坚(jiān)持不愿让步，认为(wèi)应无条件(jiàn)提高债务(wù)上限，这就导(dǎo)致了(le)当下的僵(jiāng)局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美东时间(jiān)周二（5月16日）再度与国会领(lǐng)导人会(huì)面，讨论提高美国(guó)债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如(rú)果拜登(dēng)和(hé)国会(huì)领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场危机恐怕真就(jiù)要无限逼近(jìn)债(zhài)务违约的(de)“X日”了——因为拜登已经计划于本(běn)周三前往日(rì)本(běn)参加G7领导人峰会，并将在周末访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举(jǔ)行(xíng)美国-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留(liú)给拜登和两党领袖谈判(pàn)的时间(jiān)将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将再次上演

　　事(shì)实上(shàng)，十多年(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名nián)前，美国也曾上演过类似局(jú)面。

　　2011年，美国也曾面临类似(shì)严峻的违约风(fēng)险(xiǎn)：时任美国总统奥巴马(mǎ)和(hé)众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人(rén)在谈判最后一刻，才就债务上限达成协议，勉强避(bì)免(miǎn)了(le)一(yī)场债务违约灾(zāi)难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关(guān)头妥协，同意在十年内(nèi)削(xuē)减9000亿(yì)美元的财(cái)政支出。

　　但在(zài)当时，即(jí)便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一(yī)紧张局势也引(yǐn)发了全(quán)球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)剧(jù)烈波动(dòng)，美股一(yī)度大跌，并直接导致标准普尔(ěr)首(shǒu)次下调(diào)美国的(de)主权信(xìn)用评级(jí)。这使(shǐ)得(dé)美国(guó)面临更高的借贷成本(běn)——美国第二年的借(jiè)贷成本(běn)上升了13亿美元，并在之后数(shù)年继续上涨(zhǎng)，基本上(shàng)抵消了当时两党(dǎng)谈判(pàn)中(zhōng)的一些成本削减措施。

　　对一些(xiē)经济学(xué)家来说，上述的市场动荡也(yě)只是短(duǎn)期影响。而(ér)更(gèng)重要的是，从长期来看，财政支出(chū)削减意味着(zhe)美国(guó)多年的(de)预算紧缩，这(zhè)可能(néng)会产生更严重的长期影(yǐng)响——比如拖累(lèi)美国(guó)的经济复苏。

　　美国左翼智库经济(jì)政策研究(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名jiū)所首席经(jīng)济学家乔希·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实施这些削减措(cuò)施时，我们仍处(chù)于(yú)相当(dāng)低(dī)迷的(de)经济(jì)中，并且正处于从大(dà)衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持(chí)续(xù)的时(shí)间远远超过了应有(yǒu)的时间……在接下来的六(liù)七(qī)年里，美国(guó)政府没有提(tí)供(gōng)真正有价值的(de)公共产品和(hé)服(fú)务(wù)，因(yīn)为它们（财政支(zhī)出）被大(dà)幅削减(jiǎn)。”

　　而如今这场债务上限危机，也被许多(duō)人看作2011 年债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机(jī)的翻版：美(měi)国(guó)国会(huì)面临类似的分裂(liè)局面，美国经济也(yě)正(zhèng)处于类似的衰退(tuì)环境之中。即(jí)便美国两党能(néng)够重演2011年的戏码，在最后关头提(tí金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)带来(lái)的(de)短(duǎn)期市场动(dòng)荡和(hé)长期经济损害(hài)，恐怕也将再次(cì)重演。

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