作者：于博 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了(le)4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱。

　　蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样rong>3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年初以来(lái)核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正(zhèng)逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回(huí)升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随着生猪(zhū)价格(gé)筑底回升、消费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水平(píng)，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价(jià)格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ng>食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回(huí)落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍(réng)是(shì)主要拖累，4月食品价(jià)格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能(néng)源后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价(jià)格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需(xū)求带(dài)动(dòng)旅游价(jià)格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降(jiàng)价(jià)促销以(yǐ)及国内油价下降影响，交通工(gōng)具及交通工具(jù)用燃(rán)料价(jià)格(gé)环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时(shí)受(shòu)上年同(tóng)期高基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国(guó)内(nèi)生产资料、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤加(jiā)工、化学(xué)原(yuán)料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预(yù)期(qī)影响，黑金(jīn)采选及冶(yě)炼、有色采选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束(shù)自去年底以来的强势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足的(de)影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的(de)历史(shǐ)较低(dī)水平，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩的时候？我们(men)认为，应当(dāng)理性看(kàn)待物价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，去年下半(bàn)年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初以来(lái)有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)在逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区(qū)间，也指向当前经济仍(réng)在(zài)温和(hé)修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们(men)认(rèn)为(wèi)，应更多关注(zhù)环(huán)比变动(dòng)情况以(yǐ)及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生(shēng)猪需求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪(zhū)肉收储工(gōng)作(zuò)的开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有望(wàng)筑底(dǐ)回(huí)升(shēng)，食品项对(duì)CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解，下半(bàn)年物价(jià)水(shuǐ)平有(yǒu)望蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样逐步回(huí)归至正常水平、整体将保持(chí)温(wēn)和上(shàng)涨态(tài)势(shì)，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的主要矛(máo)盾。

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