一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投(tó岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上u)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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