财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来(lái2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗0; line-height: 24px;'>2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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