5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiā一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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