“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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