个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)的(de)评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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