一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(sh重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(z重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思hǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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