A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启(qǐ)示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào腰围88是多少 腰围88是多少码)育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续(xù)上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)腰围88是多少 腰围88是多少码卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)腰围88是多少 腰围88是多少码亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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