大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了 data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人机试图袭(xí)击克里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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