大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因(yī抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思n)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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