周一的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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