一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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