个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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