5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降(jiàng)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句yǒu)动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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