30年“不败”的可转债信(xìn)仰，突然之(zhī)间(jiān)出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特(tè)的可转债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年(nián)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)历(lì)史上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担心退市(shì)和(hé)违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐(lè)观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数(shù)和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额8481亿元(yuán)，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今(jīn)年5月(yuè)一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破(pò)了30年来的可转债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历史来(lái)得(dé)太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的(de)转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zh帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ài)的(de)正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临的(de)违(wéi)约。彻底带崩了整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠(huì)只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批(pī)价格(gé)跌(diē)破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年(nián)前市(shì)场还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没(méi)有转债价格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动剧烈(liè)

　　上证指数周二(èr)在券商、银行等(děng)金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续下(xià)行，今日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日策略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不(bù)超预(yù)期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热(rè)不(bù)匀再现，居民中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新(xīn)增创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，与地产(chǎn)销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据(jù)反映的制造(zào)业库存及产能(néng)周期位置看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融(róng)数据(jù)再次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或(huò)提(tí)升政(zhèng)策(cè)加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也(yě)表(biǎo)示，后续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟相对强劲的需(xū)求均(jūn)支(zhī)撑了外需(xū)，内需同样(yàng)在修复下市(shì)场分子端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增(zēng)量政策出台，对市场均(jūn)是(shì)呵(hē)护(hù)而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好本(běn)已定价美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存在区域银行风险隐患同时通(tōng)胀仍(réng)在下行下(xià)，后续海外流动(dòng)性(xìng)难(nán)更(gèng)紧，外(wài)资对国内(nèi)市场的流(liú)出(chū)压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的(de)分化(huà)，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好国内政策呵(hē)护延(yán)续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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