今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？<叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》/p>

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(z叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》hǐ)数(shù)的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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