今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zh双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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