5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗p>

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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