大家(jiā)周末好(hǎo)，先(xiān)来看下重(zhòng)要消息。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军(jūn)队进入最高(gāo)战(zhàn)备(bèi)状态，紧急向与科索沃行政线方向(xiàng)移动

　　据塞尔维(wéi)亚南通(tōng)社26日消息(xī)，塞尔维亚总统武契奇当天下(xià)令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升(shēng)塞(sāi)尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科(kē)索沃北(běi)部兹韦(wéi)钱塞族(zú)区塞族民(mín)众(zhòng)与科索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族(zú)警(jǐng)察在冲突中(zhōng)使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱(qián)区行政大楼。目(mù)前(qián)兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特(tè)警封锁(suǒ)。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞尔(ěr)维亚的自(zì)治(zhì)省，1999年(nián)科索沃战争结束后由联合国(guó)托管。2008年(nián)，科索沃单(dān)方(fāng)面宣(xuān)布独立，塞尔维亚(yà)始终坚持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这(zhè)一(yī)数(shù)据创年内新(xīn)高，美联储年内不(bù)降(jiàng)息(xī)？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商务(wù)部最新数据显(xiǎn)示(shì)，美国4月(yuè)PCE物价指数同比上(shàng)涨(zhǎng)4.4％，高(gāo)于预(yù)期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最(zuì)爱(ài)通胀(zhàng)指标——剔除食物和能(néng)源后(hòu)的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样(yàng)高(gāo)出前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期(qī)相关的通胀压(yā)力(lì)的周期(qī)性核心(xīn)PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美(měi)联储政策利率期货合约交易商周五加大(dà)了对美(měi)联储将继(jì)续加息的押注，数据公布后，这些合约(yuē)的隐(yǐn)含收益率(lǜ)上升，定(dìng)价美联储在6月(yuè)会议上将(jiāng)基准利(lì)率目标区(qū)间(jiān)（目(mù)前(qián)为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日报(bào)报(bào)道(dào)，交易员(yuán)们一直坚信(xìn)，美联储今年将多次降(jiàng)息。但他们最(zuì)终承认，基于(yú)对期rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(qī)货的押注，今年(nián)降息的(de)可能性不(bù)大。现在，他(tā)们预计在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年(nián)的降息(xī)幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀(zhàng)数据、劳(láo)动力市场以及债务上(shàng)限担忧的缓(huǎn)解降低了今年降(jiàng)息的(de)可能性。交(jiāo)易(yì)员们(men)现在认为，6月份(fèn)的(de)会议(yì)可能会考虑加息25个(gè)基点。市场(chǎng)预计联邦基金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计(jì)基准利率届(jiè)时将降至3％。

　　短期(qī)内煤(méi)化工品种暂难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整(zhěng)体走势偏(piān)弱，油化(huà)工与煤化(huà)工板(bǎn)块略(lüè)显分(fēn)化(huà)。期(qī)货日报记者(zhě)观(guān)察到，煤化工品(pǐn)种无论(lùn)是下(xià)跌幅度(dù)，还是下行斜率，均大(dà)于油化(huà)工(gōng)品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油下(xià)跌幅度不大的情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成本端(duān)为煤炭(tàn)的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此(cǐ)，国投安(ān)信期货能源首席(xí)分析师高明宇(yǔ)解释说，终端(duān)产品这一分化的根(gēn)源还是原(yuán)料端(duān)表现的差(chà)异。“俄乌冲突的战争风险溢价将能(néng)源危(wēi)机在期货市(shì)场的影射推向顶峰，2022年(nián)下(xià)半年起(qǐ)市场进入衰退交易(yì)主题(tí)，且目前工业品(pǐn)整体仍处于(yú)衰退交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能(néng)源(yuán)板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到中(zhōng)东主要(yào)产(chǎn)油国的财政盈亏平衡成本(běn)、页岩油生产商边际产油成本、美国收储(chǔ)目标价位，在美国页岩油(yóu)非常规(guī)能(néng)源产量增速持(chí)续不达预期的(de)情况下，以沙(shā)特和俄罗斯(sī)主导的OPEC+主动(dòng)减产(chǎn)再(zài)度推动原(yuán)油供给约束的兑现，在能(néng)源品的下行趋势中原油的成本(běn)支(zhī)撑、供(gōng)应(yīng)减量率先发生，价格也率先呈现震荡(dàng)筑底的迹(jì)象。”高明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以来港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内三西主产(chǎn)区动力煤的边际(jì)到港成本(běn)900元(yuán)/吨左右，在(zài)煤炭全(quán)行业(yè)利润丰(fēng)厚的情况下供应有增(zēng)无减，宽(kuān)松的供需面持续带(dài)动产业链各环(huán)节累库，价(jià)格下跌趋势明(míng)确(què)，亦对近期煤化(huà)工品种构(gòu)成较大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来，煤炭价(jià)格整(zhěng)体便处于震荡(dàng)下(xià)行的趋(qū)势中，原料煤炭(tàn)成本端的(de)支撑弱化，使煤化工品种的估(gū)值(zhí)中枢不断下移(yí)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师刘书源表示，相较(jiào)于煤炭(tàn)，原油整体为区间(jiān)弱势震荡的走势，并未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市(shì)场而言(yán)，本周持续走弱未见(jiàn)反转(zhuǎn)迹象。”方(fāng)正中期期货(huò)研究(jiū)院上海分院负责(zé)人夏聪聪解(jiě)释说，煤化工市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激，导rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡致行情持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供(gōng)应存在(zài)保障(zhàng)，在(zài)进口煤增加的情况下，市场可流通货(huò)源充裕，今(jīn)年受到天气因素的影响，水电(diàn)出力预计逐(zhú)步(bù)好转，电煤需求存在增加(jiā)，但增速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭(tàn)市场价格仍存在下调可(kě)能，成(chéng)本端难(nán)以提供有力支撑(chēng)。加之煤(méi)化(huà)工整体需求端(duān)不(bù)佳，高温雨季部分(fēn)区域(yù)需求受到影响。需求(qiú)处于(yú)季节性淡季，下(xià)游(yóu)用煤企(qǐ)业库存水(shuǐ)平偏高(gāo)，价格承压(yā)下(xià)行，煤化工受到成本端的拖(tuō)累(lèi)。

　　事实上(shàng)，煤化工近期(qī)的持续走弱(ruò)也与宏观需(xū)求弱势以及自(zì)身品种的产能投放周期有关(guān)。

　　“根(gēn)据(jù)前期调研(yán)，部分(fēn)甲醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几(jǐ)年之后，并未重启，所(suǒ)以终端产品的需求(qiú)并没(méi)有因(yīn)疫情解封后(hòu)，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠加近(jìn)期(qī)港口(kǒu)和坑口煤价加速下跌，导致(zhì)煤化工品种的(de)估值(zhí)中(zhōng)枢不断下(xià)移，难(nán)见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大(dà)幅走弱，目前甲醇(chún)企业亏损(sǔn)较之前有所放大。“煤化(huà)工产(chǎn)业(yè)链(liàn)上下游(yóu)均(jūn)弱化，尽(jǐn)管成本(běn)端松动(dòng)，但煤化(huà)工品种自身表现同样低迷，面临较(jiào)大(dà)的(de)亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格(gé)下跌(diē)幅度大于原料(liào)端(duān)，利润修复(fù)过程中止。“今年以来(lái)，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处(chù)于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此，刘书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下新低，部分地(dì)区现货价格回(huí)到历史低位，上(shàng)游甲(jiǎ)醇生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回落、采购成本下降而明(míng)显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤制(zhì)甲醇企业，理(lǐ)论亏损幅度较大，且部分内地企(qǐ)业有(yǒu)传出(chū)因甲(jiǎ)醇(chún)价格太低，出现(xiàn)停车或者降(jiàng)负的(de)消息，后续(xù)值得持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如(rú)是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱周期的迹象。“经历过(guò)前几(jǐ)年(nián)的持续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产能不断扩张，当前下游(yóu)的需求(qiú)难以匹(pǐ)配(pèi)新增的产能，未来其价格可(kě)能在(zài)1—2年都维持较低水平，从而开(kāi)启倒逼(bī)上游(yóu)降负(fù)或者(zhě)去产(chǎn)能的阶(jiē)段(duàn)，后续大概率是一个产(chǎn)能的(de)上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪看来，煤化工能否走(zǒu)出偏(piān)弱周期主要取决于需求(qiú)的恢复(fù)情况，下半年部(bù)分(fēn)品种面临较(jiào)大投产压力，进口体量大的品种将受到低价(jià)进口(kǒu)货源的(de)冲击，中长期看，煤化工行情难有起色(sè)，即使存在上涨，也表现为长期下(xià)跌后的反弹，而不是(shì)行(xíng)情(qíng)的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中记者了解到(dào)，近期(qī)能源化工（尤其(qí)是油化工）板块较为强(qiáng)势主要还是基于原料端的驱动。

　　据光大期货分析(xī)师杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑(yì)后扬的走势，受到供需基本面收紧的(de)前景提(tí)振油价上涨，带动油化工(gōng)板(bǎn)块表(biǎo)现较为(wèi)坚挺(tǐng)。

　　“在(zài)本(běn)轮大宗商品多数下跌的(de)行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入(rù)僵(jiāng)局(jú)带(dài)来的宏观情绪扰(rǎo)动，但是(shì)沙特能源部长发言(yán)力挺油价和G7在其年度领(lǐng)导人会议上(shàng)承诺将加大力度打(dǎ)击俄罗斯逃避其石油和燃(rán)料出(chū)口价格上限的行(xíng)为(wèi)都(dōu)对于油(yóu)价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示(shì)，从(cóng)基本(běn)面来看，下半(bàn)年全球(qiú)原(yuán)油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月(yuè)报(bào)预计(jì)今年全球需求同(tóng)比(bǐ)增加220万桶(tǒng)/日，主要(yào)来(lái)自(zì)于中(zhōng)国需求(qiú)复苏(sū)的持续；同时美国宣(xuān)布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即将进入(rù)夏季汽(qì)油消费旺季。“原油维(wéi)持强势(shì)从成(chéng)本端带动油(yóu)化工整体强于(yú)煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来(lái)看，油(yóu)化(huà)工(gōng)较煤(méi)化工较强(qiáng)的关键原因(yīn)还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油库存超预期大幅下降，主要源自(zì)原油进口的大幅下降和随着出行旺季来临显著(zhù)增长的(de)需求；包括汽油和(hé)精炼油(yóu)在(zài)内的成品油库(kù)存均出现不同(tóng)程度的下降，同时汽(qì)、柴油(yóu)表需也(yě)环比增加50万桶/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管(guǎn)短期(qī)俄(é)罗斯减产不(bù)及预期，但(dàn)沙特能(néng)源(yuán)部(bù)长发言力挺油价(jià)，市场计价OPEC+可能在(zài)6月4日的(de)会议上(shàng)考虑(lǜ)进一步减产，叠加美国的(de)收储(chǔ)均将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债(zhài)务上限谈判(pàn)达成一致前，宏观层面的不确定性仍然会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为(wèi)，短期(qī)市场需关注(zhù)美(měi)国债务上限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级分析师(shī)陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会议(yì)将近。考虑目前油(yóu)价被市场接受度提升(shēng)，预计6月化工品(pǐn)市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前(qián)油价被市场接(jiē)受度提升。预(yù)计6月(yuè)化工品(pǐn)市场(chǎng)对(duì)标的原油成本(běn)将基本(běn)维持(chí)5月平均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国内石(shí)脑(nǎo)油制的聚乙烯(xī)生(shēng)产毛利，已经(jīng)从500多元(yuán)/吨，逐步(bù)跌(diē)落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价(jià)也有下跌，但由(yóu)于聚(jù)乙烯(xī)自身现货价格表现更弱，因而以原油折算成本(běn)的加工利润反而出现了(le)下降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利(lì)好已进入(rù)兑现期(qī)。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的减产(chǎn)已在原(yuán)油(yóu)及(jí)成品油发运船(chuán)期中有所(suǒ)体现(xiàn)。“加拿大野火(huǒ)蔓延造成(chéng)的31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起(qǐ)暂(zàn)停(tíng)的(de)伊拉克45万(wàn)桶/天(tiān)北向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦对本(běn)无(wú)弹(dàn)性(xìng)的(de)原(yuán)油供(gōng)应构成扰动。且近(jìn)期沙特能(néng)源部长再(zài)次对原油市场(chǎng)做空者发出警告，面对欧美银(yín)行(xíng)业危机和美国(guó)债(zhài)务上限谈判带来的需(xū)求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会(huì)议再次减产(chǎn)的小概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)发生，二季度起的基(jī)准去库预期仍将为原油(yóu)带来(lái)相对支(zhī)撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现(xiàn)中，油制强于煤制(zhì)的(de)可能性依然较(jiào)大。”陆甲明(míng)表(biǎo)示，原料价格表现上，目(mù)前国(guó)内(nèi)煤炭供给相对充裕，因此(cǐ)煤炭价格下行(xíng)的趋势依然(rán)存在(zài)。原油方面，夏季是(shì)成品油(yóu)消(xiāo)费高峰，因此油(yóu)价往往容易(yì)获得(dé)支撑。因此，成本端强弱反(fǎn)差或依然(rán)存在。

　　同样，在高明宇看来，在国(guó)内动力煤市场中下游库存有效去(qù)化(huà)，或(huò)低(dī)价格刺激内(nèi)产、进(jìn)口兑现减量(liàng)预期之前，油化工(gōng)结构性强于煤化工(gōng)的行情仍然(rán)有望延(yán)续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡