今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的(de)前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的(de)主纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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