金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎn桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门g)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(shī)调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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