“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济(jì)意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如(rú)果收储的(de)对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并(bìng)不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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