大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(f梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗áng)控和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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