今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行(xín模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗g)工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(s模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗hì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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