财联社(shè)记(jì)者近期从行业内了(le)解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行出现了(le)贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率与同(tóng)期理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都(dōu)是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多家银(yín)行了解到，当前抵押贷(dài)款最优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平(píng)仍(réng)在进一步下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监(jiān)测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新发(fā)了661款理(lǐ)财产品(pǐn)，环比(bǐ)增加(jiā)22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财(cái)联社记者表示(shì)，正常(cháng)情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质(zhì)上(shàng)反映实体(tǐ)经济需求不(bù)足(zú)，资金可能(néng)在(zài)金融市场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日(rì)，央行国际司司(sī)长(zhǎng)金中夏(xià)对(duì)外表(biǎo)示，人民(mín)银行(xíng)认真贯(guàn)彻党中(zhōng)央(yāng)、国务院决策(cè)部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是(shì)降低(dī)实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计数据发布会上公布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷加权平(píng)均利率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行(xíng)所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷款加权(quán)平(píng)均利率水平(píng)，并没有考(kǎo)虑区域差异。财(cái)联当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(lián)社记者注(zhù)意(yì)到，在部分(fēn)资金充(chōng)裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部早在2月份(fèn)即表示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报(bào)告(gào)分(fēn)析认为，一季(jì)度(dù)的(de)贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行今年一(yī)季度公布的贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙升，达(dá)到(dào)78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高值(zhí)。但最近贷(dài)款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利(lì)率下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差，需要(yào)购买票据来(lái)填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的不景气形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财市(shì)场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含现金管理类(lèi)产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化(huà)收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固收(shōu)最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月(yuè)水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期(qī)AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收益(yì)率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金(jīn)出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人(rén)士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒(dào)挂是多年(nián)来(lái)罕见的(de)情(qíng)况。部分人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现收益“套(tào)利”空间(jiān)的(de)可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析(xī)师(shī)刘银(yín)平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分客户钻空子的机会(huì)，从银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产品，导致(zhì)资(zī)金空(kōng)转，前几年结构性存款市场曾存(cún)在这种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代(dài)表(biǎo)实际收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上海金(jīn)融与发(fā)展实验室主任(rèn)曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出(chū)现(xiàn)倒挂(guà)的情况主要是(shì)即期的贷款(kuǎn)利(lì)率与发行当期(qī)定价(jià)的理(lǐ)财收益率(lǜ)的差异(yì)，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行的时(shí)容易出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行贷款利率继(jì)续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下(xià)降。从这(zhè)一个角度来看，未(wèi)来一(yī)段时间的理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判(pàn)断得(dé)到银行业内人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分(fēn)行负责人对财联社(shè)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财(cái)与贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引发资金空转套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负责人对财联社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大(dà)多数为债券，而(ér)债券(quàn)市场(chǎng)发行(xíng)人(rén)大(dà)多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个(gè)贷是要低一个等级(jí)。

　　“道(dào)理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人(rén)的信用等级比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以(yǐ)个(gè)贷的定价理论(lùn)上(shàng)要比理财收益率(lǜ)高(gāo)才对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品(pǐn)持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部(bù)门当(dāng)前的(de)信贷(dài)需求不足，没有什(shén)么人想贷款，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这(zhè)也(yě)是(shì)近年来比较罕(hǎn)见的(de)情况。”该负(fù)责人表示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持续(xù)下行(xíng)未来(lái)新发理财(cái)产(chǎn)品收益率也会回(huí)落。“市场对利率走势的预(yù)期是一致的，新发(fā)的收益(yì)率未来会(huì)下来，近期(qī)整体的趋势也是这(zhè)样。一些(xiē)存量的(de)产品年化收益率近期大幅上行，主要是因(yīn)为(wèi)底(dǐ)层(céng)资产是去年(nián)利率高位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将(jiāng)推(tuī)动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者(zhě)称，当前(qián)贷款端定价疲(pí)软的现状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地(dì)区大型城商行(xíng)负责(zé)人对记者表当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗示(shì)，在贷款定(dìng)价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持(chí)续下行应(yīng)该是大趋势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压力将是(shì)巨大的(de)。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多，之前理财波动的(de)影响(xiǎng)还没完全消除，很多客户的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认(rèn)，意味(wèi)着贷款(kuǎn)利率依然有(yǒu)下降的可能性和空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰(jiān)难(nán)的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行(xíng)净利息收(shōu)益(yì)率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一(yī)峰团队最(zuì)新研(yán)报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预计，后续对于(yú)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)自(zì)律管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于以下三(sān)个方面。首先，协定存款、通(tōng)知存款等(děng)创新类活期存款有可能将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段，对核心定期存款而言(yán)，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来(lái)或将对这(zhè)类产品比照活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)进行规范；其次，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权价值(zhí)过(guò)低的(de)“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为(wèi)，如果全部企业活期(qī)存(cún)款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企业(yè)活期存(cún)款成本率(lǜ)加权平(píng)均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上(shàng)市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗