4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nè使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁i)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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