编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长(zh独肖有哪几个ǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重独肖有哪几个仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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