随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享中国飞机事故率是多少(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ中国飞机事故率是多少)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效中国飞机事故率是多少应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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