近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高(gā谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么o)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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