昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(z为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机hǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(né为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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